中銀國際研究報告指，中國神華(01088.HK) -0.980 (-2.654%) 沽空 $3.46億; 比率 25.528% 日前公布，向控股股東國家能源集團收購標的資產。截至2025年次季末，標的資產歸屬賬面價值共905億元人民幣(下同)。2024年剔除特殊項目及減值後的歸屬淨利潤為83億元，而2025年首季則為13億元。另外，公司擬派發不低於上半年盈利75%的中期股息。
該行指，受煤價下跌影響，部分標的資產今年首季的盈利能力轉差，其中神華煤製油化工(Shenhua Coal Liquefaction)錄得虧損。另外，收購資金來源包括向母公司發行A股、自有現金及向投資者增發A股。該行估算，需發行24.38億股A股，總股本將擴張12.3%。
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該行認為是次收購短期可能輕微攤薄每股盈利，而公司承諾派息75%可視作安撫投資者。按盈利指引中間值推算，中期股息為1元人民幣，股息率為2.9%。該行指，公司股價自收購公告兩周後已升約一成，建議投資者現階段獲利離場；現予H股目標價32.18港元，評級「持有」。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-18 16:25。)
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