大華繼顯研究報告指，中國生物技術行業已進入加速成長階段，各企業正擴展其創新商業產品組合，達成重要的對外許可授權交易，且獲得超預期的盈利能力。大華繼顯表示，持續的政策支持和全球化努力將進一步推動該行業擴張，相信該行業將繼續表現出色，有望在未來幾年實現可持續成長，予該行業的評級上調至「增持」。大華強調，信達生物(01801.HK) +3.200 (+4.056%) 沽空 $2.03億; 比率 10.802% 、翰森製藥(03692.HK) +0.700 (+2.448%) 沽空 $1.33億; 比率 42.770% 和中國生物製藥(01177.HK) +0.070 (+1.357%) 沽空 $2.50億; 比率 27.243% 為該行首選。
大華繼顯表示，根據《彭博》數據，中國前20大生物製藥企業預計在2024至2027年間實現年均複合收入增長率10.8%，是領先跨國公司5.4%的兩倍。此外，截至今年，超過5,000萬美元的預付款交易佔總交易量的42%，從2019年的0%和2024年的27%大幅上升。外部授權交易正為中國生物製藥企業創造日益顯著的收入流。
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該行指，2023年全球生物製藥市場規模達到1.089萬億美元，約為國內市場的10倍。因全球市場的巨大機遇，中國企業正通過差異化策略積極追求國際擴張。百濟神州(06160.HK) +2.900 (+1.835%) 沽空 $2.97億; 比率 22.797% 已建立完全一體化的全球平台，並在海外推出兩款創新療法。與此同時，和黃醫藥(00013.HK) +0.950 (+3.934%) 沽空 $3.41千萬; 比率 17.605% 、翰森製藥和和譽-B(02256.HK) +0.260 (+2.534%) 正與跨國公司建立外部授權合作夥伴關係，並取得顯著里程碑。此外，「新公司模式」(NewCo model)的興起使恆瑞醫藥(01276.HK) +1.850 (+3.312%) 等多家企業能夠將本地研發努力與全球資源和網絡相結合，而新保險政策可能加速藥物創新。
以下是大華繼顯對部分中國生物企業的評級及目標價：
股份│評級│目標價
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信達生物(01801.HK) +3.200 (+4.056%) 沽空 $2.03億; 比率 10.802% |買入|110港元
翰森製藥(03692.HK) +0.700 (+2.448%) 沽空 $1.33億; 比率 42.770% |買入|40港元
中國生物製藥(01177.HK) +0.070 (+1.357%) 沽空 $2.50億; 比率 27.243% |買入|7.7港元
百濟神州(06160.HK) +2.900 (+1.835%) 沽空 $2.97億; 比率 22.797% |買入|220港元
和黃醫藥(00013.HK) +0.950 (+3.934%) 沽空 $3.41千萬; 比率 17.605% |買入|36港元
石藥集團(01093.HK) +0.270 (+3.502%) 沽空 $3.63億; 比率 24.255% |買入|10.8港元
和譽－B(02256.HK) +0.260 (+2.534%) |買入|未評級
長江生命科技(00775.HK) 0.000 (0.000%) |買入|未評級
(hc/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-24 16:25。)
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