最近，深圳的半導體公司在IPO市場非常活躍。

繼尚鼎芯、創智芯聯、基本半導體之後，又有一家來自深圳的半導體公司衝擊港股上市。

格隆匯獲悉，深圳華大北斗科技股份有限公司（簡稱“華大北斗”）於6月12日遞表港交所，由招銀國際、平安證券（香港）擔任聯席保薦人。

華大北斗深耕導航定位芯片設計領域，主要提供支持北斗及全球主要GNSS系統的導航定位芯片和模塊。

全球GNSS空間定位服務行業具有周期性，公司業績受下游電子行業週期波動影響較大，2023年的收入同比下滑，且公司毛利率較低，目前尚未盈利。

此前，華大北斗曾嘗試A股上市。2022年10月，華大北斗向證監會提交了上市輔導備案。不過，2024年4月又終止了輔導協議，公司給出的解釋是“在考慮當時的宏觀政策及自身的融資策略後，自願終止A股上市計劃。”

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分拆自中電華大，專注於定位芯片設計領域，比亞迪押注

華大北斗總部位於深圳市龍崗區阪田街道，其歷史可以追溯至2013年。

當時中電華大科技（00085.HK）透過其附屬公司華大電子開展導航芯片業務。這部分業務由孫中亮組成的團隊進行，孫中亮當時是華大電子副總經理，兼華大電子導航業務部總經理，全面負責導航業務部的工作。

不過，由於中電華大科技預期導航芯片業務需要大量資金及財務投入，於是在2016年11月提出出售導航芯片業務。

同年12月，中電光谷（深圳）、深圳安鵬、寧波波導（600130）、上海上汽創業投資、勁嘉股份（002191）等7名創始股東共同成立了華大北斗，並在2017年3月成功收購了中電華大科技的導航芯片業務。

華大北斗後續經歷了多輪融資，投資者包括遠致創投、招銀國際、比亞迪、廣和通、中電中金、雲鋒基金、TCL資本、鼎暉、國開科創、大灣區基金、研投基金等。

在2022年12月的股權轉讓中，公司的估值約45.7億元。

截至2025年6月3日，中電光谷（深圳）持有公司9.22%的份額，是公司最大單一股東，其他餘下創始股東持股12.83%。

目前，華大北斗的執行董事是孫中亮，他今年62歲，是北京建築大學工程測量學本科、北京大學高級工商管理碩士。

孫中亮曾在同方股份（600100）任職，後任和而泰（002402）、富士康（601138）的獨立董事。他目前在華大北斗任董事長、執行董事兼總裁，主要負責制定整體發展策略及作出重大財務規劃及人力資源規劃決策。

鹿偉任華大北斗的CEO，今年50歲，中國電子科技大學工程學學士。加入華大北斗之前，他曾任職於中電港（001287），最後職位為螢火工場總經理。自2023年12月起擔任華大北斗董事，並於2025年5月調任為執行董事，主要負責業務營運及管理。

華大北斗是一家空間定位服務提供商，深耕導航定位芯片設計領域，主要提供支持北斗及全球主要GNSS系統的導航定位芯片和模塊，同時提供GNSS相關解決方案。

GNSS是能在全球範圍內提供導航服務的衛星導航系統的通稱。

公司的業務線主要包括：1、GNSS芯片、模塊及相關解決方案業務，以自研為主；2、綜合芯片及模塊業務，以銷售第三方的產品為主。

2022年、2023年、2024年（報告期），GNSS芯片、模塊及相關解決方案業務的收入分別為1.93億元、1.68億元、2.38億元；而綜合芯片及模塊業務的收入分別為5.05億元、4.78億元、6.02億元，佔比超過70%。

也就是説，華大北斗7成左右的收入是來自銷售第三方的產品。

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2024年毛利率不足10%，3年虧5.23億

在下游電子行業週期波動的影響下，近幾年華大北斗的收入也經歷了波動，這一變動趨勢與創智芯聯類似。

報告期內，華大北斗的收入分別為6.98億元、6.45億元、8.4億元。目前公司仍處於虧損階段，報告期內分別錄得期內虧損9260萬元、2.89億元及1.41億元，3年累計虧損5.23億。

2023年公司的收入有所下滑，主要是因為半導體行業低迷及政府基建項目減少，致使2023年GNSS相關解決方案的收入減少，同時存儲芯片的售價下降，收入減少。

在持續虧損的情況下，公司的經營活動現金流持續為負。報告期內，公司的經營活動現金流量淨額分別為-7970萬元、-1.07億元及-1.41億元。

報告期內，華大北斗的毛利率分別為12.0%、10.5%及9.8%，呈下降趨勢。此外，由於第三方銷售業務佔比太高，拖累了公司整體毛利率，這項業務本質上是中間商業務，毛利率較低，2024年毛利率僅2.8%。

毛利率的下降主要緣於產品價格的下滑。招股書稱，芯片及模塊產品售價於2022年至2023年間有所下降，主要由於公司的定價策略，以及為應對行業激烈競爭而向主要客户提供價格折扣。

半導體產品及解決方案的迭代是一個複雜、耗時且成本高昂的過程，涉及大量的研發投資，且無法保證投資回報。

因此，公司需要投入大量的研發成本。報告期內，公司分別產生1.03億元、1.1億元及1.18億元的研發開支，3年研發開支累計達3.3億元。

華大北斗的GNSS芯片、模塊及相關解決方案面向共享單車、智能駕駛、智能手機、智能穿戴設備、物聯網、氣象探測及形變監測等領域，可實現導航定位、位置追蹤、位移監測和衛星通信功能。

公司的客户主要包括：1、就GNSS芯片及模塊而言，主要從事電子組件、半導體及模塊電路分銷及銷售的公司。2、就綜合芯片及模塊的業務而言，主要是從事消費電子及交通產業的公司。報告期內，公司的五大客户貢獻的收入佔比分別為45.0%、46.3%及38.6%。

公司的供應商主要包括代工廠、導航定位芯片周邊器件製造商、從事芯片驗證及測試相關行業的公司，以及第三方芯片及模塊廠商等。報告期內，公司5大供應商的採購額分別佔總採購額的66.4%、71.3%及64.4%。

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行業集中度相對較高，公司在全球的市場份額為4.8%

GNSS是能在全球範圍內提供導航服務的衛星導航系統的通稱，通常包括空間段（導航衛星星座）、地面段（系統運行管理設施）及用户段（接收設備）三個部分，用於提供全球範圍內的定位、導航及授時服務。

目前，世界共有四大正在運作的GNSS，包括中國北斗衛星導航系統(BDS)、美國GPS、俄羅斯GLONASS，及歐盟Galileo。

GNSS空間定位服務是指基於全球衛星導航系統提供的定位、導航及授時服務。這些服務以GNSS芯片及模塊為核心，並進一步拓展至GNSS設備及相關解決方案。

全球GNSS空間定位服務產業鏈的上游包括GNSS芯片及模塊在內的核心器件。

中游由各類GNSS設備及解決方案構成，是GNSS空間定位服務得以實現的載體。

下游涵蓋消費電子、交通、低空經濟、環境監測預警及其他領域。

華大北斗位於產業鏈的上游。

隨着移動互聯網及物聯網等技術的高速發展，全球GNSS空間定位服務市場不斷發展。2023年，全球GNSS空間定位服務市場規模為20953億元。

中國北斗空間定位服務市場規模由2019年的4174億元增長至2023年的4857億元，複合年增長率為3.9%。預計到2028年，將達到9540億元，2023至2028年複合年增長率為14.5%。

全球GNSS空間定位服務行業集中度相對較高。按GNSS芯片及模塊出貨量計，2024年前十大市場參與者約佔81.1%的市場份額。

2024年，按GNSS芯片及模塊出貨量計，華大北斗在全球GNSS空間定位服務提供商中位居第六，在所有中國內地公司中位居第二，全球市場份額為4.8%，主要競爭對手包括高通、聯發科、紫光展銳、華為海思、英特爾等公司。

總體而言，全球GNSS空間定位服務行業具有周期性，公司業績受下游電子行業週期波動影響較大，2023年的收入有所下滑，且公司毛利率較低，目前尚未盈利。未來，公司能否持續獲得主要客户的design win、吸引新的重要客户，格隆匯將保持關注。