4月2日|华安证券研报指出,舍得酒业25年营收44.2亿元,同比下降17.5%;归母净利润2.2亿元,同比下降35.5%。25Q4公司销售收现同比下降5.3%,“营收+Δ合同负债”同比下降15.4%,主因需求走弱+公司控货,公司回款节奏略有降速。全年经销商净减少138家至2525家,主因省外经销商优化。公司春节动销/回款均有所回暖,叠加渠道库存已至相对低位,预计26年公司有望重回增长,业绩弹性可期。当前股价对应PE分别为42/33/27倍,维持“买入”评级。
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