<汇港通讯> 野村发报告指,上调中芯国际(00981)目标价20%,从42.5港元升至51港元,维持「中性」评级。
中芯国际强调，其供应至少在10月之前继续落後於需求，并预计2025年第三季收入按季增5-7%。
尽管该公司预计短暂的生产中断将逐渐消散，但管理层表示,大规模折旧计入，将限制2025年第三季度的毛利率在18-20%,落後於彭博社预期的21%以及野村预期的22%。
管理层依然重视中国国本土化需求,并重申定价方案,以及和海外用户需求相协调。这种分化似乎使中芯国际和其他中国代工厂免受成熟节点晶圆代工领域(mature node foundry space)较为温和的增长的影响，因此中芯国际维持2025年的增长目标(即超越同类同行)，（野村在模型中预测同比增长15%）。
因此,野村将2025年对该公司的净利润预测下调9%，以反映毛利率指引不那麽吸引，并微调2026-27年的收入和毛利率。(JJ)
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