招商证券发表研究报告指，腾讯音乐-SW(01698.HK) +4.200 (+6.829%) 沽空 $1.04千万; 比率 18.703% (TME.US) 今年首季表现胜预期，当中整体收入及订阅收入均高於预期1%；将美股目标价由17.3美元升至18美元，予「买入」评级。
该行料全年线上音乐订阅收入将按年升16%，并调整当中推动因素的预测，包括净增用户数预测由800万减至600万，相当於按年增5%；每月用户平均收入(ARPPU)由按年增长8%调整为10%，因为公司继续优先考虑ARPPU增长，以推动付费订阅的增长，从而实现健康的盈利增长，同时超级会员(SVIP)的渗透率也在提高。
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非订阅业务方面，招商证券料2025及26财年该业务收入各有10%增长，并将盈利预测分别上调9%及2%，因ARPPU上升，和较谨慎的成本控制及杠杆，毛利有机会扩张，预计2025及26财年的Non-GAAP净利润可达到89亿元及100亿元人民币。(ss/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-15 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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