交银国际研究报告指,2025年6月19日,美联储FOMC会议依然选择按兵不动,符合市场及该行的预期。但交银指,尽管近期在限制性利率水平和金融状况收紧的共同作用下,零售、工业产出等硬性经济数据有所转弱,但当前时点下,关税带来的上行风险尚未反映在数据层面,而近期的地缘风险更加剧了政策路径判断的复杂性。
交银表示,美联储2026年後的政策路径分歧加大。年内来看,美联储委员们的「滞胀预期」较3月进一步深化,且对年内不降息的看法更为集中。2026年及往後的政策路径分歧加大,但其影响意义可以淡化。
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交银又指,不但经济迷雾重重,美国国内政治压力使得美联储的独立性面临考验。鲍威尔的任期仅剩不到一年,维护美联储独立性和其职业声誉的诉求驱使下,大概率会继续选择无视白宫压力。
该行认为,降息可能最早在第四季度,但仍存在年底前不降息的风险,但维持预计年底前降息1至2次的判断,具体取决於经济收缩的程度和关税政策的实际影响。(hc/a)
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