大和研究报告指,人工智能公司北京第四范式(06682.HK) +0.450 (+0.929%) 沽空 $2.13千万; 比率 9.149% 销售人工智能系统Sage AI平台准用许可,让企业在私有部署中使用专有数据训练自家模型。大和预期该公司2025年至2026年预期订单增长可能好於预期,今年达至盈亏平衡在望,并指股东处置权益的拖累因素已移除。予该股票评级由原先「跑输大市」一举升至「买入」,其估值基础从市销率(PSR)转为市盈率(PER),以今明两年平均目标市盈率80倍计,目标价由原先47元上调至58元。
大和指,该公司与华为合作推出SageOne IA机器,针对具有数据安全顾虑的大型企业,或让该公司成为主要收入增长驱动力。2024年,第四范式实现13%的毛利增长,而得益於SageOne的持续增长,其收入增长了 25%。2025年首季,公司收入与毛利均按年增长30%。随着强劲的AI需求,大和相信该公司2025年毛利将按年增长30%,高於当前市场预测的25%。这将使公司在2025年实现损益表盈亏平衡,早於大和之前的预期,这也应推动公司获估值重评。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-06-23 16:25。)
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