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科技vs 生物科技:香港创新产品生态圈下的两大投资选择
科技创新一直是全球资金追逐的核心主题。从人工智能、半导体,到生物科技、创新药物研发,只要涉及技术突破与长远增长潜力,往往都能成为市场焦点。 在香港市场,相关投资机会的多元化程度亦与日俱增。从传统...
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科技vs 生物科技:香港创新产品生态圈下的两大投资选择
分析员 : 罗博仁 (证券产品发展主管, 香港交易所)
科技创新一直是全球资金追逐的核心主题。从人工智能、半导体,到生物科技、创新药物研发,只要涉及技术突破与长远增长潜力,往往都能成为市场焦点。

在香港市场,相关投资机会的多元化程度亦与日俱增。从传统的指数、ETF、再到期货、期权、结构性产品等衍生工具,投资者可透过不同工具灵活参与各类创新主题,这些工具相互配合,令相关板块逐步形成一个多层次、互为支撑的完整投资生态圈。

创新主题的两大基准指数

在众多与创新相关的指数中,恒生科技指数(HSTECH)与恒生生物科技指数(HSBIO)近年备受市场关注。不过,两者虽然同样以「科技创新」为主题,但实际所代表的产业结构、增长模式、风险特性,以至产品组合,均有所分别。

从市场角色来看,HSTECH 已逐渐确立为反映中国科技板块走势的核心指标;而 HSBIO 则属於高度主题化的生物科技指数,更集中反映创新药研发的进展与成果。

HSTECH:产品生态成熟,多元工具齐备

作为市场上的旗舰级科技指数,HSTECH 的优势在於其产品生态已相当成熟,市场使用度高,深受产品发行商与投资者青睐。围绕 HSTECH 建立的产品体系涵盖 ETF、结构性产品、期货及期权,形成一个完整且高度流动的市场生态。

在证券市场层面,截至2026年2月底,香港已有9只以 HSTECH 为基础的交易所买卖产品(ETP)上市,总资产管理规模约1,337亿港元,为投资者提供便捷的长线配置工具。此外,市面上亦有113只与 HSTECH 挂鈎的结构性产品,满足不同风险偏好与投资期限的需求。

在衍生产品市场,HSTECH 的发展同样领先。相关期货及期权产品配套齐全,交投活跃,为投资者提供灵活的短线交易、对冲及波动率管理工具。单在2026年2月,HSTECH 期权的平均每日成交量(涵盖每月、每周期权及期货期权)便创下38,437张合约的月度新高;同期 HSTECH 期货的日均成交量亦超过19万张合约。这反映HSTECH产品除了可用作长线配置外,也能支持短线操作、对冲风险等相关交易。

HSBIO:生态圈渐趋完整,投资工具持续丰富

相比之下,HSBIO 的市场规模较小,产品生态圈仍在发展阶段,但发展步伐稳健,投资者兴趣持续增长。随着不同类型产品的陆续推出,HSBIO 的投资生态正逐步走向多元化。

在证券产品方面,截至2026年2月底,香港及内地市场合共有10只追踪 HSBIO 的 ETF,合计资产管理规模约156亿港元,为投资者提供便捷布局生物科技板块的渠道。同时,市场上亦有547只以HSBIO 的成分股为基础的结构性产品,让投资者可根据自身风险承受能力,选择不同条款的产品参与生科主题。

值得留意的是,HSBIO 期货已於2025年11月正式推出,成为该指数首个交易所买卖的衍生产品。虽然目前交投仍在累积中,但期货的出现,意味 HSBIO 的投资生态圈已补上关键一环——从过往仅有现货工具,发展至现货与衍生工具并存,让投资者可更灵活地管理生物科技相关的市场风险,亦可运用期货进行短线部署或对冲。

HSBIO:回报高度取决於研发进度
从指数结构看,HSBIO 涵盖30家在香港上市的生物科技及医疗相关公司,行业分布明显偏向生物科技与制药,另有少量医疗器械及医疗保健分销企业。

与传统医疗保健指数重视稳定盈利不同,HSBIO 更侧重反映科研成果的进展。成份股估值往往因临床试验结果、药物获批与否,或授权及合作消息而大幅波动,属典型的事件主导型表现。

不过,随着时间推移,指数本身亦逐步成熟。早年以尚未有收入公司为主的情况已有明显转变,不少成份股已达至收入或盈利阶段,并移除公司名称中的「B」字标示。截至2026年2月底,仍归类为未有收入的成份股只剩4家,权重约占5%。

HSTECH:着重科技板块的规模与现金流

HSTECH 同样由30只成份股组成,但整体性质更偏向成熟科技企业,涵盖互联网平台、电商、云服务、人工智能及半导体等板块。

不少成份公司已具备稳定盈利,或有清晰的盈利前景,加上庞大用户基础及相对稳健的资产负债表,使 HSTECH 的走势更受盈利预期及宏观环境影响,而非单一技术突破。因此,HSTECH 更接近一个周期性成长型指数。

波动特性不同

两个指数之间的一个关键分别在於波动特性。HSBIO 的波动率普遍较高,年化波动约40%,主要受公司层面的研发进展及监管消息影响。

至於 HSTECH,波动虽然同样较高,但更多来自宏观因素,例如利率走势、中国政策取向,以及整体市场风险偏好。这种差异对投资组合配置及对冲策略均有实际影响。

产品生态成熟度

产品生态圈的发展程度,亦进一步界定了两个指数的市场角色。HSTECH 的产品组合涵盖 ETF、结构性产品、期货及期权,形成一个高度流动、多功能的产品平台,具备完善的价格发现功能,适合作为核心配置、短线交易或风险管理工具。

HSBIO 的产品生态圈则仍在持续丰富中,从 ETF 到结构性产品,再到期货的推出,生态圈已渐趋完整。投资者现时可运用多种工具捕捉生物科技周期、管理事件风险,以及将生物科技纳入多元化投资组合。

总结

整体而言,HSBIO 与 HSTECH 同样为投资者提供参与创新增长的渠道,但两者所反映的产业特性与风险回报并不相同。投资重点未必在於「哪个走势较好」,而是如何因应自身的风险承受能力与投资目标,作出合适配置。

随着香港市场的产品生态圈持续深化,投资者无论是偏好成熟的核心科技板块,抑或看好生物科技的主题潜力,都能在多元化的产品体系中找到合适的工具,以更灵活的方式参与不同类型的创新主题。
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更新日期为: 2026年2月9日